一、該項(xiàng)目融資模式和投資結(jié)構(gòu)分析與設(shè)計(jì)：

地鐵具有運(yùn)能大、快捷方便、安全準(zhǔn)點(diǎn)等其它交通形式無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)　　地鐵是巨額資金密集型系統(tǒng)，地鐵的建設(shè)投融資模式可分為政府財(cái)政投資、商業(yè)投資和混合投資三種模式。目前，我國(guó)大陸地鐵的投、融資已逐步由單一投資模式發(fā)展為市、區(qū)、鐵路部門(mén)和外資共同投資的多元化投資新格局，并開(kāi)始積極推行地鐵投融資體制改革，包括：完善投資多元化，增加投資型成本，減少債務(wù)型資本；實(shí)施項(xiàng)目法人制，促使建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、開(kāi)發(fā)、監(jiān)管職能分開(kāi)，分別成立專(zhuān)業(yè)公司；建立價(jià)格聽(tīng)證制度，適度調(diào)整運(yùn)價(jià)；完善融資租賃等。但是由于軌道交通業(yè)作為大型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，具有公益性、具有時(shí)間長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，收回投資低的特點(diǎn)，嚴(yán)重制約了市場(chǎng)融資的可能性和力度。

西安市的地鐵項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)北京、上海、廣州、深圳等發(fā)達(dá)城市的地鐵項(xiàng)目實(shí)施或運(yùn)行之后的立項(xiàng)項(xiàng)目，他們的融資模式為西安地鐵的項(xiàng)目融資提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，更提供了融資模式創(chuàng)新的空間。西安市作為中國(guó)西部的中心城市之一，是中國(guó)政府確定的西部大開(kāi)發(fā)的西北中心，國(guó)家政策的傾斜性和西安無(wú)可替代的科技和旅游資源為商家的投資提供了很高的預(yù)期，為地鐵項(xiàng)目的融資提供了市場(chǎng)。

雖然，政府財(cái)政投資作為中國(guó)政府拉動(dòng)內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段之一，但是，政府投資存在嚴(yán)重的財(cái)政缺口，中央財(cái)政的長(zhǎng)期國(guó)債融資需要較高的成本，投資者對(duì)地方政府的政府債券融資缺乏信心，財(cái)政融資缺口子能通過(guò)其他手段進(jìn)行彌補(bǔ)。而且由于政府體制缺乏彈性，迅猛發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)烈要求政府改變觀念，由職能部門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)部門(mén)，因此，政府投資存在著較多的不可行性。地鐵項(xiàng)目作為市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，具有公益性、時(shí)間長(zhǎng)、見(jiàn)效慢等特點(diǎn)，直接的資本市場(chǎng)的融資對(duì)投資者缺乏吸引力，因此，該項(xiàng)目的需要采用新的融資方式。

BOT模式是融資創(chuàng)新的一種模式，BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫(xiě)，即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn)，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。實(shí)質(zhì)上，BOT融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。
 
BOT融資方式在我國(guó)稱(chēng)為“特許權(quán)融資方式”，其涵義是指國(guó)家或者地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)；特許期滿(mǎn)后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門(mén)。

綜上所述，采用BOT方式融資是西安地鐵項(xiàng)目融資的首選模式。鑒于西安市的實(shí)際情況，具體方案設(shè)計(jì)如下：

（一）項(xiàng)目經(jīng)過(guò)可行性分析，通過(guò)立項(xiàng)之后，成立由政府高層和各方面專(zhuān)家組成的項(xiàng)目咨詢(xún)委員會(huì)，由西安市政府進(jìn)行招標(biāo)。綜合考慮項(xiàng)目成本和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)，選擇一些信譽(yù)比較高、融資能力較強(qiáng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際財(cái)團(tuán)和銀團(tuán)組成西安地鐵項(xiàng)目公司，作為獨(dú)立法人進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，西安市政府委托西安市建設(shè)局進(jìn)行項(xiàng)目的質(zhì)量和進(jìn)度控制。

（二） 項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工路線(xiàn)為蓮湖路—五路口—長(zhǎng)樂(lè)路，全長(zhǎng)為20公里的單項(xiàng)直線(xiàn)鐵路，建設(shè)工期為3年，計(jì)劃總投資為25億元人民幣，投資公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間為20年，之后交由西安市政府經(jīng)營(yíng)和管理。

（三）西安地鐵項(xiàng)目公司有個(gè)組建方，以資金入股形式確定股份，由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有穩(wěn)健的收益，可以采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)，既可

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