2020年來(lái)，6個(gè)百億級(jí)芯片項(xiàng)目先后“爛尾”引起廣泛關(guān)注。
據(jù)《瞭望》周刊記者在幾個(gè)地方的調(diào)查，僅在最近1年多時(shí)間里，中國(guó)已有6個(gè)百億級(jí)芯片項(xiàng)目陷入爛尾，江蘇、四川、湖北、貴州、陜西等5省的6個(gè)芯片大項(xiàng)目“如今已人去樓空”，其中個(gè)別項(xiàng)目規(guī)劃投資規(guī)模甚至達(dá)到千億級(jí)別。有統(tǒng)計(jì)表明，除個(gè)別省份外，全國(guó)各省區(qū)市準(zhǔn)備在芯片項(xiàng)目上的投入已有數(shù)萬(wàn)億的規(guī)模。
這些爛尾的芯片項(xiàng)目，往往與芯片的生產(chǎn)制造有關(guān)，涉及土地資源的調(diào)撥、廠房建造以及相關(guān)的資金配套，而這些項(xiàng)目的失敗最終總是會(huì)回到一個(gè)詞上：“騙補(bǔ)”。
實(shí)際上，越是重資產(chǎn)的、需要大量廠房建設(shè)的項(xiàng)目，投資風(fēng)險(xiǎn)之大越是有目共睹。市場(chǎng)化的投資基金由于靈活的投資選擇，普遍會(huì)更傾向輕資產(chǎn)的項(xiàng)目模式。這些出了問(wèn)題的項(xiàng)目，往往在投資架構(gòu)、投資方案上都有很多不符合市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資邏輯之處。
芯片制造壁壘極高。
光速中國(guó)助理合伙人朱嘉向澎湃新聞?dòng)浾呓榻B，除了在技術(shù)層面要扎實(shí)之外，真正做好芯片制造生產(chǎn)的大項(xiàng)目，還需要把控項(xiàng)目的管理者在整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈中擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。芯片的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)謴?fù)雜，從上游供應(yīng)鏈，所需的設(shè)備和材料采購(gòu)到制造時(shí)用電和生產(chǎn)的需求，再加上下游的市場(chǎng)開(kāi)拓、銷(xiāo)售等，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要專(zhuān)業(yè)人士，且還需要頂層的業(yè)內(nèi)管理人才來(lái)協(xié)調(diào)統(tǒng)一好整個(gè)項(xiàng)目。
目前，全球芯片代工50%的產(chǎn)能都在臺(tái)積電，而中國(guó)大陸芯片制造企業(yè)中最先進(jìn)的中芯國(guó)際與其仍有較大差距，追趕也尚需時(shí)日。2011年，臺(tái)積電便實(shí)現(xiàn)了28nm芯片的量產(chǎn)，中芯國(guó)際直到2014年才實(shí)現(xiàn)了28nm芯片量產(chǎn)。2020年，當(dāng)臺(tái)積電開(kāi)始5nm量產(chǎn)之時(shí)，中芯國(guó)際才即將完成14nm的量產(chǎn)。
大鉦資本執(zhí)行董事林小欽介紹，芯片制造需要投入的研發(fā)成本極高，并且需要長(zhǎng)期投入，就算一家做得好的芯片公司，也可能處在長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)，這個(gè)資金體量不是普通風(fēng)投機(jī)構(gòu)可以滿(mǎn)足的，同時(shí)芯片企業(yè)也需要政府各方面的支持。
“芯片制造還需舉國(guó)家之力去支持頭部企業(yè)?！绷中J直言道。
投資機(jī)構(gòu)的打法：整體化投資布局
由于缺乏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，目前很多市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)，在芯片領(lǐng)域投資時(shí)，采用的方法是整體并購(gòu)、合資入股，或者是押注從成熟大廠出來(lái)的有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)。
以譜潤(rùn)投資為例，康代影像是譜潤(rùn)投資于2017年從美國(guó)納斯達(dá)克上市的以色列公司剝離、全資收購(gòu)回來(lái)的機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域國(guó)際領(lǐng)先的資產(chǎn)，目前已經(jīng)重組成為一家總部和運(yùn)營(yíng)在中國(guó)，核心研發(fā)在以色列，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)遍布全球的國(guó)際型的公司。越亞半導(dǎo)體原本是一家中以合資的集成電路封裝載板龍頭企業(yè)，在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下，獲得了新的發(fā)展機(jī)遇，目前正在南通投資建新廠，譜潤(rùn)投資于2018年投資了越亞半導(dǎo)體，股份占比13%。
大鉦資本旗下芯片設(shè)計(jì)公司天數(shù)智芯半導(dǎo)體有限公司致力于打造完全自助知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端/云端通用計(jì)算芯片和計(jì)算力軟硬平臺(tái)產(chǎn)品，林小欽介紹，目前公司正在研發(fā)7納米的GPGPU芯片。
“做7納米GPU芯片，全世界目前只有英偉達(dá)和AMD擁有成熟的團(tuán)隊(duì)。但英偉達(dá)在中國(guó)沒(méi)有正式的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，只有AMD在中國(guó)有一支完整的GPU研發(fā)團(tuán)隊(duì)。目前，天數(shù)的多名硬件團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自于AMD上海。”林小欽介紹，“目前天數(shù)的GPU研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)頂尖的，也是起步最早的，