全球什么都在漲價，歐美發(fā)達(dá)國家需求持續(xù)改善，新興市場受疫情影響，供給修復(fù)弱于預(yù)期，供需差可能驅(qū)動商品價格進(jìn)一步上漲。
5月6日，即節(jié)后A股的首個交易日，市場主線再次回歸順周期，有色、煤炭、鋼鐵板塊走勢強勁。鋼鐵股中，重慶鋼鐵大幅高開拉升至漲停，公司此前公布，一季度實現(xiàn)凈利潤10.92億元，同比增長26078.10%。目前，銅、鋁、鋰仍是市場上最“吸睛”的品種。隨著倫銅此前一度突破10000美元大關(guān)，A股銅礦股大幅走升；在碳中和戰(zhàn)略下，電解鋁行業(yè)迎來供給側(cè)二次改革，有望引發(fā)市場對電解鋁企業(yè)的價值重估；二季度新能源汽車景氣度仍高，鋰鹽下游的需求依舊很旺盛。
二季度資源品大漲格局難逆轉(zhuǎn)
基金公司一季度逆勢加倉的有色細(xì)分。多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，有色金屬行業(yè)景氣度在二季度繼續(xù)向上，一些業(yè)績高增長、低估值或是長期前景確定、已有過大幅調(diào)整的有色金屬子行業(yè)仍值得重點關(guān)注。
關(guān)鍵的邏輯仍在于，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中，需求及生產(chǎn)復(fù)蘇的不同步加劇了通脹預(yù)期的上行，特別是在大宗商品領(lǐng)域，資源國都屬于經(jīng)濟(jì)和疫苗普及比較落后的國家，而消費國集中在正受益于疫苗普及的發(fā)達(dá)國家，因此大宗商品的漲價預(yù)期仍居高不下。
近期，機構(gòu)似乎有大力加倉鋁企業(yè)的態(tài)勢，碳中和戰(zhàn)略成為驅(qū)動力。各界認(rèn)為，電解鋁行業(yè)迎來供給側(cè)二次改革。銀河證券提及，短期內(nèi)，內(nèi)蒙古雙控引發(fā)蒙東及蒙西地區(qū)電解鋁減產(chǎn)，影響產(chǎn)能近30萬噸且新增產(chǎn)能不及預(yù)期，下游需求進(jìn)入旺季，行業(yè)社會庫存在二季度加速去庫，驅(qū)動鋁價繼續(xù)上漲，電解鋁行業(yè)盈利持續(xù)保持在歷史高位附近，二季度電解鋁企業(yè)有望延續(xù)一季度的業(yè)績爆發(fā)態(tài)勢。
煜德投資合伙人、基金經(jīng)理馮超此前對第一財經(jīng)記者表示，電解鋁是碳中和主題下更具可持續(xù)性的投資概念，原先的火電鋁將逐步轉(zhuǎn)為水電鋁。在他看來，這幾年供給側(cè)改革做得最徹底的就是煤炭鋼鐵，但電解鋁在去產(chǎn)能方面并沒那么到位。目前，內(nèi)蒙古嚴(yán)控“十四五”能耗，進(jìn)一步壓制區(qū)內(nèi)火電鋁產(chǎn)能，“國內(nèi)龍頭電解鋁企業(yè)正向云南轉(zhuǎn)移，進(jìn)行減量置換，并將煤電鋁變成水電鋁，云南的電價成本也更低（約從每度電0.3元降至0.2元）。對于龍頭企業(yè)而言，整體產(chǎn)能不會大變，但電價下降、鋁價提升則可能提升利潤空間，因此早年煤炭鋼鐵的供給側(cè)改革邏輯可能會在鋁業(yè)上演繹?！?/span>
摩根士丹利此前表示看多中國鋁業(yè)，并預(yù)計中期內(nèi)中國鋁供應(yīng)量增長將低于需求增長，再加上現(xiàn)有的4500萬噸的產(chǎn)能上限，以及可再生能源(太陽能和電動車)和制造業(yè)對鋁需求的良好支持，這將導(dǎo)致鋁價上漲。
比起最新引發(fā)關(guān)注的鋁，銅的熱度一直不減。LME3個月銅期貨（最活躍合約）價格在4月的最后一周一度突破10000美元/噸大關(guān)，距重返2011年2月創(chuàng)下的10190美元的紀(jì)錄高位僅一步之遙。今年迄今，銅價已漲超20%，去年3月的低點至今漲近110%。
供給瓶頸難以迅速修復(fù)是漲價的一大原因。智利的罷工問題近期仍在擾動市場。早在4月26日前后，供應(yīng)問題再次提升了對今年市場供應(yīng)趨緊的預(yù)期，銅價此前的幾天就開始蓄勢朝2011年7月以來的最高水平上攻。StoneX資深金屬分析師Natalie Scott-Gray此前對記者稱：“智利港口工人上周初呼吁采取罷工行動。早些時候智利國會以高票通過一項議案，允許工人從其養(yǎng)老基金中進(jìn)行