尋、美ONE都造不出下一個薇婭、李佳琦。徐孟形容，比經(jīng)紀公司推明星還難判斷，一家經(jīng)紀公司推某個明星大概率是能火的，一家MCN砸大量資源也砸不出一個頭部紅人。
“頭部紅人不可復制，那MCN機構(gòu)的收入就沒法規(guī)?；鲩L。商業(yè)模式高度依賴單一個體和個別渠道，這些都是資本非常忌諱的。”久謙中臺分析師分析稱。
行業(yè)中有一種說法是，只能“等”下一次傳播媒介的大更迭。微博時代、B站時代、抖音時代都出現(xiàn)了頭部MCN，不過正是因為MCN是一個高度依賴媒介形式的“物種”，前一個時代的MCN往往會因為媒介的迭代而逐漸“消亡”。
眼下，迭代到第三代的MCN仍然逃不掉廣告模式，也是資本不看好的原因。
Papitube、緹蘇、二咖這些頭部內(nèi)容MCN都是靠廣告變現(xiàn)。還有MCN靠持續(xù)簽約大量達人做收入。某MCN旗下有22萬個達人，數(shù)量再多，但天花板和可續(xù)性都要打個問號。
徐孟分析稱，Papi在向影視方向轉(zhuǎn)型，但目前MCN機構(gòu)的內(nèi)容制作能力還落后專業(yè)影視公司一大截。久謙中臺分析師提到，大禹網(wǎng)絡在探索游戲、動漫方向，借著“一禪小和尚”的虛擬IP推出了衍生動畫片，但也沒有完全走通。在其看來，薇婭、李佳琦看起來很頭部，但不代表背后MCN的價值，增長性要打個問號。
“無論是資本端、運營端還是商業(yè)化端，MCN在國內(nèi)市場都被驗證是個偽命題。”徐孟表示。
據(jù)久謙中臺分析師觀察，資本目前更傾向于投兩種類型的MCN，一種是微念這類走品牌路線的MCN，另一種是內(nèi)容生態(tài)豐富、各層級達人結(jié)構(gòu)完善、具備完整的內(nèi)容傳播矩陣，不僅可以往原創(chuàng)影視方向發(fā)展，也可發(fā)展成短視頻時代的大型媒體傳播集團。總之，資本接受的是不靠達人廣告收入尤其是單個達人的MCN。不少MCN做的達人帶貨方向是廣義的廣告，也屬于這一范圍。
近年來，資本市場對MCN一直持審慎態(tài)度。絕大多數(shù)融資輪次集中在A輪和天使輪，融資到中后期的只有完成E輪融資的全球美食視頻Tastemade、完成C輪融資的微念等少數(shù)幾家，加之如涵退市，資本對MCN的要求，只會越來越“苛刻”。