的違約責(zé)任。但是，由于受自然因素的影響，投資者的經(jīng)營(yíng)管理水平、技術(shù)力量、設(shè)施設(shè)備保障、施工科學(xué)性等的制約，以及政府行政環(huán)境的寬松度等影響，項(xiàng)目建設(shè)工期適宜性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
3、質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量是投資成敗的關(guān)鍵，關(guān)系到BT項(xiàng)目建成后能否順利移交及投資者投資成本效益的收回。然而，BT模式投資建設(shè)分為融資和建設(shè)兩個(gè)大的階段，在建設(shè)階段實(shí)行的是投資者對(duì)項(xiàng)目總承包的方式承建，項(xiàng)目投資者將一部分項(xiàng)目在得到政府特許之后再分包出去是在所難免的事，如果對(duì)分包商的承接能力、技術(shù)力量、施工水平、設(shè)施設(shè)備、管理手段等把關(guān)不嚴(yán)，或者對(duì)分包與總包之間的施工、管理、原材料配套等方面銜接不好，都容易出現(xiàn)建設(shè)質(zhì)量問(wèn)題。加之，投資者本身也受技術(shù)力量、管理手段，對(duì)復(fù)雜技術(shù)問(wèn)題的處理等方面的影響，也會(huì)出現(xiàn)各種各樣的工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。
4、技術(shù)障礙風(fēng)險(xiǎn)
作為專(zhuān)屬于政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，工程規(guī)模大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、建設(shè)技術(shù)要求高，需要科學(xué)技術(shù)作支撐。但由于受投資成本、人才技能水平、技術(shù)成熟度等方面的制約，項(xiàng)目建設(shè)中出現(xiàn)的各種技術(shù)障礙需要得到有效克服和處理。如果由于工程設(shè)計(jì)不合理、采用技術(shù)措施不當(dāng)、或者項(xiàng)目建設(shè)中的某些重大技術(shù)障礙不能在建設(shè)期內(nèi)得到解決等，都會(huì)影響B(tài)T項(xiàng)目投資的成敗或投資效益。
(三)金融環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)
在BT模式的項(xiàng)目運(yùn)作中，東道國(guó)(或地區(qū))政府的融資與金融環(huán)境對(duì)投資者的成本控制和預(yù)期盈利水平影響非常大，是項(xiàng)目投資的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。
1、投資者融資能力不足
通常，在政府大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)作中，需投入的資金量非常大，一個(gè)項(xiàng)目少則一、兩個(gè)億，多則幾十上百個(gè)億，如此大的資金投入量，單靠投資者自有資金來(lái)保障項(xiàng)目建設(shè)可能性非常小。因而，投資者的自有資本都是項(xiàng)目投資中的少部分，大部分是通過(guò)項(xiàng)目投資者再融資來(lái)推進(jìn)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目運(yùn)作的負(fù)債比例比較高也是國(guó)內(nèi)外大型項(xiàng)目運(yùn)作的不爭(zhēng)事實(shí)。例如，BOT項(xiàng)目的負(fù)債比例一般在70—90%左右，甚至國(guó)外有的項(xiàng)目在成立BOT項(xiàng)目公司時(shí)沒(méi)有自有資金，完全靠項(xiàng)目公司通過(guò)融資來(lái)完成建設(shè)和經(jīng)營(yíng)④。BT項(xiàng)目的負(fù)債比例一般也在70%以上。因而，為保障大型（特大型）項(xiàng)目的順利運(yùn)作，投資者的再融資能力就成為項(xiàng)目是否能如期建成的關(guān)鍵，如果投資者對(duì)自己的再融資能力估計(jì)不足，而盲目地以BT方式承接政府項(xiàng)目，必然會(huì)產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
2、貨幣利率波動(dòng)
國(guó)家和地區(qū)的貨幣利率波動(dòng)是經(jīng)常的、動(dòng)態(tài)的，特別是在全國(guó)或全世界性的金融危機(jī)期間，其貨幣利率波動(dòng)幅度非常大，貨幣利率波動(dòng)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)成本影響較大，直接關(guān)系到項(xiàng)目盈利水平的高低。BT模式下，在項(xiàng)目建設(shè)期間出現(xiàn)利率波動(dòng)是正常的事，BT項(xiàng)目投資者在再融資過(guò)程中無(wú)論采用浮動(dòng)利率或是約定固定利率，都容易發(fā)生因利率波動(dòng)而導(dǎo)致融資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。
3、通貨膨脹
國(guó)家和地區(qū)乃至世界范圍內(nèi)的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊是顯而易見(jiàn)的，例如98年的亞洲金融風(fēng)暴中，一些國(guó)家的貨幣貶值非常大，導(dǎo)致這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，對(duì)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)都形成了較大沖擊。在BT模式下運(yùn)作項(xiàng)目，如果國(guó)家(地區(qū))及世界范圍內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，直接關(guān)系到投資者資金和盈利的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，從而導(dǎo)致項(xiàng)目回各時(shí)政府所支付貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投入時(shí)的購(gòu)買(mǎi)力。
4、貨幣匯兌
貨幣匯兌受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)的影響，不是一國(guó)貨幣政策或貨幣市場(chǎng)所能有效調(diào)節(jié)的。因而，外國(guó)投資者運(yùn)作BT模式，涉及到國(guó)際貨幣匯兌對(duì)融資成本和投資收益的影響，存在著貨幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
(四)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)
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