項(xiàng)目融資作為金融市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng)新，早在20世紀(jì)50年代就已出現(xiàn)，60年代至今，項(xiàng)目融資已發(fā)展成為大型工程項(xiàng)目籌措資金的一種新的方式。其不以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價(jià)值作為擔(dān)保來(lái)獲得貸款，而是依賴項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況以及項(xiàng)目建成投

　　投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來(lái)源，如具有良好收益前景的大規(guī)模投資項(xiàng)目——能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，石油管道、煉油廠項(xiàng)目，礦藏資源開(kāi)采項(xiàng)目，收費(fèi)公路項(xiàng)目，污水處理項(xiàng)目，通訊設(shè)施項(xiàng)目等。

　　項(xiàng)目融資跨度長(zhǎng)、涉及面廣，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。因此，研究項(xiàng)目融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)并加以識(shí)別，以對(duì)其進(jìn)行有效管理是項(xiàng)目融資過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)。

　　項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可控制風(fēng)險(xiǎn)，一般是指與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的、超出發(fā)起人和項(xiàng)目公司控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)容包括國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可控風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目融資中的參與各方可以自行控制和處理的風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)容包括信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。一般地，項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總是被盡可能地以各種合同契約的形式轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目投資者或者其他項(xiàng)目參與者。

　　對(duì)項(xiàng)目融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類識(shí)別，目的是按照不同的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)對(duì)其加以控制與管理。大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的以上風(fēng)險(xiǎn)種類并不是并行存在的，它呈現(xiàn)出明顯的階段性特征。在項(xiàng)目建設(shè)階段，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)階段，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。總的來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)分配原則為：確定項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)項(xiàng)目每一種風(fēng)險(xiǎn)的可接受程度；確定最適合承擔(dān)某種風(fēng)險(xiǎn)的各當(dāng)事人。

　　以下具體介紹幾種風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。

　　1.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的管理

　　國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指由國(guó)家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗、項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變，政府由于某種政治原因或外交政策上的原因，對(duì)項(xiàng)目實(shí)行征用、沒(méi)收，或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制，中止債務(wù)償還的潛在可能性等風(fēng)險(xiǎn)。

　　降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法：

　?。?）貸款銀行與世界銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)和地區(qū)開(kāi)發(fā)銀行共同對(duì)項(xiàng)目發(fā)放貸款。

　?。?）形成一個(gè)國(guó)際投資和貸款者的集團(tuán)共同投資該項(xiàng)目。

　?。?）向某些私人保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和政府保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　（4）從項(xiàng)目主管政府部門(mén)取得允許項(xiàng)目在固定期限內(nèi)自由利用特定部分資產(chǎn)的許可。

　　（5）把各種擔(dān)保合同置于東道國(guó)管轄之外，盡量避免東道國(guó)政府可能采取的干預(yù)行動(dòng)。

　?。?）在借貸法律文件中選擇以外國(guó)法為準(zhǔn)據(jù)法，并選擇外國(guó)法院為管轄法院，以便不受東道國(guó)法律變動(dòng)的影響和不受東道國(guó)法院的管轄。

　?。?）和政府部門(mén)談判，以確定當(dāng)發(fā)生某些政治波動(dòng)、法律變更等事件時(shí)，由政府給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。

　　2.金融風(fēng)險(xiǎn)的管理

　?。?）非借助金融市場(chǎng)交易的金融風(fēng)險(xiǎn)管理。如選擇有利的借款貨幣，使項(xiàng)目的收入與債務(wù)支出貨幣相匹配；增加在當(dāng)?shù)鼗I集債務(wù)的比例；選擇有利的貸款品種：如雙貨幣貸款，即貸款利息的計(jì)算和支付采用的是一種貨幣，本金的計(jì)算和支付采用的是另一種貨幣。一般情況下，使用低利率貨幣作為計(jì)算利息的貨幣，使用相對(duì)高利率貨幣作為計(jì)算本金的貨幣。

　?。?）金融市場(chǎng)交易管理金融風(fēng)險(xiǎn)。借助金融市場(chǎng)交易管理金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是利用衍生金融工具來(lái)轉(zhuǎn)移和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。如利用套期保值技術(shù)來(lái)應(yīng)付匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)、利用平行貸款避免外匯管制風(fēng)險(xiǎn)、利用遠(yuǎn)期銷售、期貨和期權(quán)合同應(yīng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)等。

　　3.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理

　　項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總