文概要地論述了項(xiàng)目融資在中國(guó)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì),分析了項(xiàng)目融資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和政府對(duì)開展各種項(xiàng)目融資方式的政策及導(dǎo)向，指出項(xiàng)目融資在中國(guó)具有廣闊的發(fā)展前景、工程咨詢服務(wù)國(guó)

國(guó)際合作在項(xiàng)目融資中存在著良好的市場(chǎng)機(jī)遇。本文還對(duì)中外咨詢機(jī)構(gòu)合作開展項(xiàng)目融資服務(wù)的措施進(jìn)行了探討。

一、我國(guó)項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)
　項(xiàng)目融資是指對(duì)投資項(xiàng)目無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，主要包括BOT（Build-Operate-Transfer,建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）、ABS（Asset-Backed Securitization,資產(chǎn)擔(dān)保證券化）、TOT（Transfer-operate-Transfer,轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）、產(chǎn)品支付、融資租賃等。項(xiàng)目融資方式在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已有幾十年甚至百余年歷史,但直到最近若干年才引入我國(guó),相對(duì)于我國(guó)傳統(tǒng)的融資方式而言,是一種新的融資方式。
　1986年動(dòng)工興建的廣東沙角火力發(fā)電B廠項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)最早嘗試使用BOT融資方式興建的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,我國(guó)第一例正式的BOT試點(diǎn)項(xiàng)目則是1995年5月由國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)的廣西來(lái)賓電廠B廠項(xiàng)目。來(lái)賓電廠從發(fā)起到項(xiàng)目融資結(jié)束,一直受到國(guó)內(nèi)外的普遍關(guān)注,產(chǎn)生了廣泛的影響,該項(xiàng)目被評(píng)為1995年世界十大BOT項(xiàng)目之一。BOT項(xiàng)目融資方式可以直接吸收外商投資，不額外增加政府償還外債的責(zé)任，外方或民間投資者承擔(dān)了建設(shè)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，因而更加重視成本控制和風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場(chǎng)開拓和提高服務(wù)質(zhì)量。BOT方式有利于引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平。所以，近年來(lái)BOT融資方式逐步拓展到高速公路、收費(fèi)路橋、隧道、自來(lái)水廠及污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)用最多的項(xiàng)目融資方式。以廣州地區(qū)為例,近年來(lái)建設(shè)的廣深高速公路、廣州北環(huán)高速公路、廣州東、南、西環(huán)高速公路和廣州地鐵二號(hào)線等項(xiàng)目都是以BOT方式實(shí)施的。
　具有創(chuàng)新性和適用性的TOT融資方式，近年來(lái)在我國(guó)也有了嘗試性的運(yùn)用。河南省新鄉(xiāng)電廠新廠項(xiàng)目是1993年以TOT方式進(jìn)行建設(shè)的一個(gè)較早案例。近年來(lái),上海市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資方面,盤活基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)存量、出售部分專營(yíng)權(quán)的做法也是采用了TOT方式。上海南浦大橋、楊浦大橋建設(shè)投入22億元,通過(guò)出售49%的專營(yíng)權(quán),加上評(píng)估升值等因素,共籌資25億元,用于徐浦大橋的建設(shè)。滬嘉、滬寧高速公路上海段,也采用了這種融資辦法。其他一些省市也進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營(yíng)權(quán)等方面的嘗試。實(shí)踐證明,這種方式避開了BOT方式的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性，易于達(dá)成合作，有利于盤活國(guó)有資產(chǎn)存量，既為擬建項(xiàng)目引進(jìn)資金，又為建成項(xiàng)目引進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，是一種比較適合我國(guó)國(guó)情的項(xiàng)目融資方式。
　ABS項(xiàng)目融資方式是指以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的融資方式。它可以不受原始權(quán)益人自身?xiàng)l件的限制，繞開一些客觀存在的籌資壁壘，實(shí)現(xiàn)以較低的成本籌集到大量資金的目的，這一特點(diǎn)適合我國(guó)的國(guó)情。我國(guó)相當(dāng)一部分技術(shù)密集型的中小企業(yè)由于信用級(jí)別較低、放款風(fēng)險(xiǎn)高而不易找到合適的擔(dān)保人或抵押品，難于獲得銀行貸款，ABS融資方式正好解決了這一困難。在我國(guó)大力發(fā)展資本市場(chǎng)和鼓勵(lì)境外融資的形勢(shì)下，是一種有前途的融資方式。
　近年來(lái)融資租貸業(yè)在我國(guó)得到了一定的發(fā)展。融資租貸業(yè)務(wù)主要由國(guó)內(nèi)外銀行、專營(yíng)租貸公司和貿(mào)易公司合作承擔(dān)、開展,為國(guó)內(nèi)客戶引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備克服資金困難服務(wù)。多數(shù)機(jī)構(gòu)以融資性進(jìn)口租貸業(yè)務(wù)為主,國(guó)產(chǎn)設(shè)備國(guó)內(nèi)租貸業(yè)務(wù)開展范圍不廣,出口租貸業(yè)務(wù)更是少見(jiàn)。我國(guó)的專營(yíng)租貸機(jī)構(gòu)以中外合資企業(yè)為骨干。我國(guó)國(guó)際租貸規(guī)模最大、效果最好的是民航系統(tǒng),到1992年底,民航通過(guò)杠桿租貸融資方式共租借了125架大中型客機(jī),累計(jì)融資達(dá)46億美元,取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。但與國(guó)外相比,我國(guó)的融資租貸業(yè)還存在著較大的差距,也存在很多的問(wèn)題。主要表現(xiàn)在占全部設(shè)備投資額的比重較低,僅約1%,而美國(guó)和韓國(guó)分別達(dá)到了32%和22%;此外是欠租現(xiàn)象嚴(yán)重。雖然為促進(jìn)我國(guó)租貸業(yè)的健康發(fā)展還有很多工作要做,但有理由相信其前景是光明的?？傊?融資租賃適合于具有前景好的項(xiàng)目但又缺乏資金的企業(yè)融資，同時(shí)也為國(guó)有企業(yè)閑置設(shè)備和資產(chǎn)的盤活提供了機(jī)會(huì),在我國(guó)必將成為企業(yè)設(shè)備投資的重要融資方式。
　非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者，他們對(duì)金融支持與服務(wù)存在著很大的需求，項(xiàng)目融資方式在這一領(lǐng)域?qū)⒋笥杏梦渲?。近年?lái)世界銀行集團(tuán)在我國(guó)推行致力于促進(jìn)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)投資的貸款政策。至去年底止，世界銀行集團(tuán)成員之一的國(guó)際金融公司以有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資方式承諾了40個(gè)中國(guó)項(xiàng)目，并完成了11個(gè)項(xiàng)目的融資。此外，國(guó)際金融公司還將支持我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革，對(duì)國(guó)有企業(yè)的重組、商業(yè)化及所有權(quán)結(jié)構(gòu)改制提供項(xiàng)目融資支持，受到我國(guó)政府的歡迎。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，項(xiàng)目融資方式在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門的融資領(lǐng)域中將占有重要地位。
　隨著我國(guó)投融資體制改革的深化，國(guó)有商業(yè)銀行正逐漸成為以效益為中心、獨(dú)立審貸、具備風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)。項(xiàng)目融資方式有助于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)和提高銀行的經(jīng)營(yíng)效益，有逐步被國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行采用的趨勢(shì)。中國(guó)工商銀行前不久首次采用承辦BOT項(xiàng)目信貸業(yè)務(wù)方式，分別對(duì)上海盧浦大橋、外環(huán)線越江隧道工程發(fā)放為期15~18年的長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款15.5億元和12億元。上述項(xiàng)目是上海市政府改革城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制后，改變以往由政府包辦的辦法，實(shí)行投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理分體實(shí)施，通過(guò)向社會(huì)招標(biāo)產(chǎn)生業(yè)主，由業(yè)主組建項(xiàng)目公司，政府授予業(yè)主特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，業(yè)主以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為質(zhì)押，并輔之以工商銀行作為業(yè)主投保的各種商業(yè)保險(xiǎn)和施工單位出具保函的第一收益人的擔(dān)保方式向工商行借款。項(xiàng)目融資方式較好地保障了債權(quán)人的權(quán)益，有效地控制和降低了中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

【?發(fā)表評(píng)論?0條?】