“如何利用好你的錢(qián)?”，這是一個(gè)問(wèn)題。這是一個(gè)政府、企業(yè)和個(gè)人都面臨的大問(wèn)題。愛(ài)因斯坦曾經(jīng)評(píng)價(jià)“復(fù)利是人類最偉大的發(fā)明”，而這個(gè)發(fā)明的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是投資經(jīng)營(yíng)機(jī)理。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資額在1981年是961億元，而在2001年增長(zhǎng)到37,213億元，20年增長(zhǎng)了近39倍。這個(gè)數(shù)字除了給人們帶來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的印象之外，深層次的思維是這些錢(qián)是如何使用的？在使用中有哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？是否可以通過(guò)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)使將來(lái)的投資產(chǎn)生更好的效益？
中國(guó)目前還是一個(gè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度的國(guó)家，投資環(huán)境和投資體制還需要進(jìn)行改革，投資理論和投資技術(shù)還需要研究、投資決策管理人才還需要培養(yǎng)，這主要是政府管理部門(mén)關(guān)注的問(wèn)題。
對(duì)投資主體來(lái)說(shuō)，無(wú)論是政府投資部門(mén)、內(nèi)資企業(yè)、個(gè)人投資者還是外資企業(yè)，最關(guān)注的還是使投資發(fā)揮最大的效益-無(wú)論是經(jīng)濟(jì)效益還是社會(huì)效益。在當(dāng)前政治變革、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、科學(xué)發(fā)展、技術(shù)革命、產(chǎn)品更新、市場(chǎng)變化、標(biāo)準(zhǔn)更新的動(dòng)蕩環(huán)境下，“不搞項(xiàng)目投資是等死，搞項(xiàng)目投資是找死”是企業(yè)界人士的一種情緒,它表達(dá)了部分企業(yè)在投資問(wèn)題上的自嘲和無(wú)奈。研究如何捕捉投資機(jī)會(huì)和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)是積極的態(tài)度,是當(dāng)前社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)，也是投資成功的重要條件，本文的探討將圍繞這一主題展開(kāi)。
（1）項(xiàng)目投資決策應(yīng)關(guān)注哪些信息
關(guān)注投資相關(guān)信息的目的是為了捕捉投資機(jī)會(huì)和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資行為滿足社會(huì)需求、符合相關(guān)要求和適合自身?xiàng)l件，從而做出正確的投資決策。這些信息主要表現(xiàn)在政策法規(guī)方面、國(guó)際環(huán)境方面、行業(yè)市場(chǎng)方面、技術(shù)發(fā)展方面和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范方面，內(nèi)容有：
1.1 國(guó)家政策法規(guī)
關(guān)注國(guó)資企業(yè)改革政策。國(guó)家近期實(shí)施關(guān)閉部分國(guó)資企業(yè)措施和即將實(shí)施清理國(guó)資公司開(kāi)辦的3級(jí)子公司等措施。這些措施一方面將帶來(lái)市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，另外企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中也會(huì)給投資者帶來(lái)并購(gòu)、參股和控股的投資機(jī)會(huì)。
關(guān)注投資體制改革政策。2004年國(guó)家投資體制改革方案已獲得國(guó)務(wù)院原則通
過(guò)，主要體現(xiàn)誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)負(fù)責(zé)的原則。投資體制改革的主要內(nèi)容之一是放寬社會(huì)投資的范圍，解禁對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外商投資的部分限制。在部分行業(yè)中對(duì)民營(yíng)資本和外資的“解禁”將對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)形成投資機(jī)會(huì)。尤其是以并購(gòu)、參股和控股的方式投資，可以避免投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理體系建設(shè)、專業(yè)技術(shù)累積過(guò)程，從而節(jié)省投資建設(shè)時(shí)間、快速進(jìn)入產(chǎn)品市場(chǎng)和回收投資效益。
關(guān)注國(guó)家宏觀調(diào)控政策和措施。2003年5月國(guó)家在建項(xiàng)目規(guī)模是5萬(wàn)億而2004的同期在建項(xiàng)目規(guī)模是16萬(wàn)億，為此國(guó)家出臺(tái)了一系列調(diào)控措施，例如停建辦公樓和培訓(xùn)中心、要求地鐵完成系統(tǒng)規(guī)劃后再建、半年內(nèi)停止批準(zhǔn)土地轉(zhuǎn)為工業(yè)商業(yè)用地、暫時(shí)停止高爾夫球場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目、鋼鐵產(chǎn)業(yè)提高對(duì)投資資本金的限制要求等。這些措施將對(duì)部分項(xiàng)目形成風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注這些信息將有助于規(guī)避投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),例如歷史上的成都宏光彩管項(xiàng)目、當(dāng)前的江蘇鹽城鋼鐵項(xiàng)目都是國(guó)家宏觀調(diào)控措施影響的典型案例。
關(guān)注其他中央政府、地方政府關(guān)于投資方面的鼓勵(lì)和限制政策法規(guī)。這方面的政策法規(guī)有土地政策、優(yōu)惠政策、稅收政策、勞動(dòng)政策、安全和職業(yè)健康政策、海關(guān)規(guī)定和審批規(guī)定等，都將直接或間接影響投資的效益并應(yīng)當(dāng)給予關(guān)注。
1.2 國(guó)際事件動(dòng)態(tài)
伴隨著改革開(kāi)放的深入發(fā)展，中國(guó)將逐步融入國(guó)際社會(huì)。在投資方面中國(guó)的資本和產(chǎn)品將走出去，外國(guó)的資本和產(chǎn)品將走進(jìn)來(lái)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)將逐步融合。國(guó)內(nèi)項(xiàng)目投資與國(guó)際環(huán)境相關(guān)性在不斷增強(qiáng)，并需要考慮其對(duì)投資機(jī)會(huì)和投資風(fēng)險(xiǎn)的影響。
中國(guó)加入WTO協(xié)議無(wú)疑是最重要的國(guó)際環(huán)境因素，它將影響到行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、產(chǎn)品的關(guān)稅減讓、政府的投資政策、企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、貿(mào)易的爭(zhēng)端仲裁和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局等。例如，基礎(chǔ)電信服務(wù)(語(yǔ)音和數(shù)據(jù))和增值電信服務(wù)(電子郵件,語(yǔ)音郵件,在線信息和數(shù)據(jù)檢索,電子數(shù)據(jù)交換等)對(duì)外商的逐步開(kāi)放，將使國(guó)有的電信服務(wù)企業(yè)面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并形成風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)稅問(wèn)題已經(jīng)是并將繼續(xù)是重要的投資考慮因素.這是由于具體到某個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率，目前行業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅幅度都大到不可忽視的程度，例如彩電業(yè)的平均利潤(rùn)率近幾年都在1%-3%的范圍波動(dòng)，而彩電相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)稅在6%-12%不等。根據(jù)WTO協(xié)議中的ITA協(xié)議，協(xié)議國(guó)信息產(chǎn)品的關(guān)稅在1997.1.1至2000.1.1期間每年等額降低25%,盡管包括中國(guó)在內(nèi)的部分國(guó)家可將實(shí)施期延長(zhǎng)至2005年,關(guān)稅的變化趨勢(shì)將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的事件影響將形成投資機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)，例如近期DVD產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議、彩電出口在美國(guó)反傾銷(xiāo)中敗訴等事件給DVD和彩電業(yè)的投資帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。
1.3 行業(yè)市場(chǎng)供需
投資效益的來(lái)源來(lái)自供需關(guān)系和供需關(guān)系產(chǎn)生的市場(chǎng)并形成投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)格局將決定競(jìng)爭(zhēng)的程度并可能形成風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)市場(chǎng)的供需關(guān)系和動(dòng)態(tài)信息與投資決策的具體內(nèi)容相關(guān)。
“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”。行業(yè)平均利潤(rùn)率和變化信息是投資決策的重要信息。家電制造業(yè)、零售業(yè)、計(jì)算機(jī)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、電信業(yè)、軟件業(yè)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)、汽車(chē)業(yè)的行業(yè)平均利潤(rùn)率可以從3%的微利變化到28%的厚利。如果你的錢(qián)還在“口袋”里或“存折”上，你沒(méi)有已投入資金的經(jīng)營(yíng)約束和利用行業(yè)積累的資源羈絆，在投資前關(guān)注行業(yè)利潤(rùn)率。
潛在的市場(chǎng)、啟動(dòng)期或成長(zhǎng)期的市場(chǎng)、需求大于供給的市場(chǎng)是投資決策的首選并應(yīng)對(duì)有關(guān)信息給予關(guān)注。例如，汽車(chē)行業(yè)的潛在需求巨大，從而帶來(lái)相關(guān)的備件、保險(xiǎn)、維修、裝飾、泊場(chǎng)、俱樂(lè)部等汽車(chē)服務(wù)行業(yè)的潛在市場(chǎng)和投資機(jī)會(huì)?！?br> “老樹(shù)新花”需要慧眼識(shí)別。彩電業(yè)近幾年的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)造成行業(yè)無(wú)利可圖，WTO協(xié)議中國(guó)際貿(mào)易壁壘的降低給彩電業(yè)帶來(lái)了新的曙光。2003年數(shù)家大型跨國(guó)企業(yè)投入高端彩電行業(yè)，這是由于高清電視的出現(xiàn)和電視、電腦的融合趨勢(shì)蘊(yùn)藏著巨大的市場(chǎng)需求和技術(shù)革命。傳統(tǒng)的34吋彩電價(jià)位在3000-5000人民幣，而真正的34吋高清彩電卻可以賣(mài)到20,000-30,000人民幣。中國(guó)紙張行業(yè)的平均利潤(rùn)率在5%,而特種紙制造業(yè)，如無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙，行業(yè)認(rèn)為可能獲得8%的利潤(rùn)率。傳統(tǒng)行業(yè)的變化信息也可能產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)。
供給嚴(yán)重大于需求的行業(yè)信息是投資風(fēng)險(xiǎn)考慮的重要信息，例如2002年中國(guó)彩電的銷(xiāo)量為2,374萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量卻大約為銷(xiāo)量的2.2倍，高達(dá)5,155萬(wàn)臺(tái)?？照{(diào)的銷(xiāo)量為1,408萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量約為銷(xiāo)量的2.2倍，達(dá)3,135萬(wàn)臺(tái)。手機(jī)產(chǎn)量2003年為1.5億～1.8億部，至少有2,000萬(wàn)部積壓在倉(cāng)庫(kù)里。這些行業(yè)并非不可以投資，關(guān)注這些信息主要目的是分析投資的風(fēng)險(xiǎn)，衡量競(jìng)爭(zhēng)的條件和確認(rèn)投資獲利的依據(jù)。
1.4 行業(yè)技術(shù)發(fā)展
技術(shù)通過(guò)產(chǎn)品已經(jīng)與市場(chǎng)緊密結(jié)合成一體,這是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物?！坝谰谩弊孕熊?chē)橫行市場(chǎng)30年的業(yè)績(jī)已經(jīng)成為歷史。技術(shù)發(fā)展和技術(shù)革命是投資決策的重要考慮因素。
在電信行業(yè)，手機(jī)的功能從語(yǔ)音和文字向圖形和動(dòng)畫(huà)拓展，在電視行業(yè)，電視機(jī)從尺寸變大和形狀變平向分辨率增加發(fā)展。在顯示技術(shù)行業(yè)，在陰極射線管產(chǎn)品（CRT）主導(dǎo)了100年的市場(chǎng)以后，出現(xiàn)了與其分割市場(chǎng)范圍的液晶技術(shù)（LCD）、等離子技術(shù)（PDP）、數(shù)字微鏡技術(shù)（DMD）和液晶微片技術(shù)（LCOS）。在計(jì)算機(jī)技術(shù)行業(yè)，出現(xiàn)了大小的變化、容量的變化、速度的變化和通信方式的變化。各種行業(yè)技術(shù)日新月異的發(fā)展和變化難以一一列舉。
由于技術(shù)在高速度的發(fā)展，在投資決策問(wèn)題上的重要考慮是技術(shù)更新和發(fā)展速度問(wèn)題。投資決策過(guò)早則必須付出等待市場(chǎng)啟動(dòng)的代價(jià)，投資決策過(guò)晚則競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林立。無(wú)論是自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)還是引進(jìn)技術(shù)，都要考慮技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)品的更新?lián)Q代能力。
1.5 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范
行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范通過(guò)產(chǎn)品間接地反映在投資決策上,其關(guān)鍵作用是投資的產(chǎn)品可否出現(xiàn)在市場(chǎng)上和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的強(qiáng)弱。
電信行業(yè)的第3代通信標(biāo)準(zhǔn)（3G）、高清晰度電視的地面?zhèn)鞑?、衛(wèi)星傳播和有線傳播標(biāo)準(zhǔn)，DVD的音頻和視頻格式都將影響對(duì)行業(yè)的投資決策。
國(guó)家對(duì)部分涉及社會(huì)和人身安全的產(chǎn)品強(qiáng)制實(shí)施3C認(rèn)證將決定部分產(chǎn)品的改進(jìn)投資和市場(chǎng)地位。2003年歐洲部長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)的報(bào)廢電器處理協(xié)議（WEEE）和產(chǎn)品有害物質(zhì)控制協(xié)議（RoHS）將對(duì)市場(chǎng)份額在歐洲的投資項(xiàng)目產(chǎn)生影響。
（二）項(xiàng)目投資實(shí)施應(yīng)注意哪些問(wèn)題
項(xiàng)目的決策是在不同組織層次上展開(kāi)的，既方向決策、方案決策和方法決策。投資方向決策的正確并不能替代方案的決策和方法的決策。
2.1基于市場(chǎng)需求決策和基于產(chǎn)品要求決策
根據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)需求決定投資該行業(yè)僅僅是投資方向決策，實(shí)踐中不乏根據(jù)投資方向決策實(shí)施投資的項(xiàng)目，典型的是網(wǎng)絡(luò)業(yè)、教育咨詢業(yè)、服務(wù)業(yè)、餐飲業(yè)的很多投資項(xiàng)目，在確定了市場(chǎng)需求以后決定投資，在投資后開(kāi)始設(shè)計(jì)產(chǎn)品或完成投資決策時(shí)的產(chǎn)品概念。這種投資實(shí)踐的好處是搶先“占領(lǐng)有利地形”，抓住機(jī)會(huì)。但是帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)的產(chǎn)品不一定符合需求對(duì)產(chǎn)品的功能要求和技術(shù)要求，另外，在投資決策時(shí)無(wú)法進(jìn)行同類產(chǎn)品優(yōu)劣的競(jìng)爭(zhēng)能力比較。穩(wěn)妥的投資決策是在市場(chǎng)需求決策的基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)品功能要求和技術(shù)要求的競(jìng)爭(zhēng)性比較決策。
中國(guó)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)中的“贏海威”等項(xiàng)目不同程度地屬于市場(chǎng)需求決策投資，企業(yè)最終是否能夠在市場(chǎng)供需關(guān)系上形成價(jià)值鏈?zhǔn)俏粗獢?shù)。另外一個(gè)例子是深圳華強(qiáng)北路繁華區(qū)的餐飲企業(yè)，當(dāng)深圳的商業(yè)中心從羅湖移動(dòng)到華強(qiáng)北路后，華強(qiáng)北地區(qū)的餐飲需求是巨大的。大部分投資者是基于“在華強(qiáng)北開(kāi)餐館就可以賺錢(qián)”的市場(chǎng)需求投資的，而現(xiàn)實(shí)是只有那些把需求轉(zhuǎn)化成服務(wù)產(chǎn)品的功能要求和技術(shù)要求，形成具有競(jìng)爭(zhēng)能力產(chǎn)品的投資者賺到了錢(qián)。
基于市場(chǎng)需求決策偏重于對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握，基于產(chǎn)品要求的比較性競(jìng)爭(zhēng)能力決策偏重于避免風(fēng)險(xiǎn)，在決策時(shí)間容許和有條件的情況下，后者的投資決策風(fēng)險(xiǎn)性小。
2.2基于市場(chǎng)需求決策和基于核心競(jìng)爭(zhēng)能力決策
社會(huì)日益增長(zhǎng)的物質(zhì)需求和精神需求是市場(chǎng)需求的源泉，并隨時(shí)在形成大量的投資機(jī)會(huì)，但問(wèn)題是哪些機(jī)會(huì)是屬于你的？這需要根據(jù)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力去識(shí)別。起源于道家的“無(wú)為”思想是對(duì)規(guī)律的尊重，其核心是根據(jù)規(guī)律去“有所為和有所不為”。根據(jù)自身核心競(jìng)爭(zhēng)能力決定投資機(jī)會(huì)是對(duì)社會(huì)規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律的尊重。核心競(jìng)爭(zhēng)力是組織的核心知識(shí)能力和核心運(yùn)作能力，核心競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，可以利用的投資機(jī)會(huì)越多，這也是為什么大部分企業(yè)通常投資在自己擅長(zhǎng)的行業(yè)。在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，根據(jù)核心競(jìng)爭(zhēng)能力決定投資決策可以減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，增加項(xiàng)目投資的成功概率。
不同行業(yè)的市場(chǎng)需求對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的倚重是不同的，對(duì)高新技術(shù)行業(yè)的投資離不開(kāi)核心知識(shí)能力，而日常消費(fèi)品行業(yè)可以比較多地考慮核心運(yùn)作能力。沃而瑪在全世界的成功可以說(shuō)明這個(gè)概念，零售業(yè)的成功投資更多的依靠核心運(yùn)作能力。中國(guó)的企業(yè)普遍存在核心知識(shí)能力薄弱問(wèn)題，這一方面表明國(guó)內(nèi)企業(yè)需要加強(qiáng)核心知識(shí)能力，但是在近期內(nèi)的投資還需要更多地倚重核心運(yùn)作能力。
核心競(jìng)爭(zhēng)能力條件并不排除企業(yè)向陌生的行業(yè)投資，核心競(jìng)爭(zhēng)能力是針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較而言的，這也是企業(yè)成功進(jìn)入陌生行業(yè)和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。能夠說(shuō)明這個(gè)概念的是兩個(gè)人在森林中遇熊的故事，逃生者并不需要比熊跑的快，只要比對(duì)方跑的快就可以了。銀廣夏從磁盤(pán)制造成功進(jìn)入中草藥種植、康寧公司從工業(yè)玻璃轉(zhuǎn)如入光學(xué)纖維制造、德州儀器公司從廣泛的半導(dǎo)體制造向信號(hào)處理器件的轉(zhuǎn)移都是利用相對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的范例。
2.3采用系統(tǒng)的項(xiàng)目管理方法
正確地選擇投資項(xiàng)目是投資成功的必要條件，但不是充要條件。對(duì)投資項(xiàng)目而言，把事做正確與做正確的事幾乎同等重要。投資項(xiàng)目的成功不僅取決于前面決策的質(zhì)量和速度，還取決于執(zhí)行的質(zhì)量和速度，這是由于市場(chǎng)有“啟動(dòng)時(shí)間”、供需缺口有“彌補(bǔ)時(shí)間”而項(xiàng)目機(jī)會(huì)有“窗口時(shí)間”。松下和日立都對(duì)中國(guó)的背投彩電業(yè)進(jìn)行了投資，松下比日立的投資建設(shè)時(shí)間晚數(shù)個(gè)月，在決策速度上“略遜一籌”，而松下的產(chǎn)品早3個(gè)月進(jìn)入市場(chǎng)并占據(jù)了較大的中國(guó)市場(chǎng)份額，在執(zhí)行速度和質(zhì)量上“棋高一步”。
投資項(xiàng)目建設(shè)的特點(diǎn)是“暫態(tài)”的活動(dòng)排列、“系統(tǒng)”的人物組合、“變易”的過(guò)程演化和“獨(dú)特”的發(fā)展結(jié)果，是對(duì)一次性暫態(tài)過(guò)程的管理。這種過(guò)程的組織管理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)中對(duì)連續(xù)性重復(fù)過(guò)程的管理有本質(zhì)的區(qū)別。項(xiàng)目管理要求企業(yè)或組織 “把沒(méi)有作過(guò)的事第一次就作好，每一步都作好”。根據(jù)國(guó)際上一些組織和專家學(xué)者的研究，在工期、費(fèi)用和交付目標(biāo)上都符合要求的項(xiàng)目不足統(tǒng)計(jì)數(shù)字的50%，這表明項(xiàng)目的執(zhí)行質(zhì)量和速度需要改善。
目前項(xiàng)目管理具有系統(tǒng)的管理理論和方法，這就是項(xiàng)目管理知識(shí)體系。20世紀(jì)50年代，美國(guó)國(guó)防部（DOD）和航天署（NASA）在投入大量資金從事國(guó)防項(xiàng)目和航天項(xiàng)目的同時(shí)，對(duì)項(xiàng)目的管理技術(shù)開(kāi)展研究并取得了成效，形成了系統(tǒng)的項(xiàng)目管理知識(shí)體系并發(fā)展為院校的教育學(xué)科。項(xiàng)目管理知識(shí)體系劃定了系統(tǒng)的思維邊界、制訂了完善的管理框架、規(guī)定了嚴(yán)密的管理職能和提供了成熟的管理方法，在投資項(xiàng)目的管理上采用項(xiàng)目管理知識(shí)體系的方法，可以避免投資項(xiàng)目的工期延誤風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用超支風(fēng)險(xiǎn)和交付質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。
2.4 持續(xù)改善建立的新系統(tǒng)和不斷應(yīng)對(duì)條件的新變化
投資項(xiàng)目的建設(shè)完成并不代表投資的成功，新系統(tǒng)的投資效益體現(xiàn)還必須經(jīng)歷投入運(yùn)行過(guò)程和運(yùn)行完善過(guò)程，這兩個(gè)過(guò)程表現(xiàn)在制造業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)拓過(guò)程、生產(chǎn)爬坡過(guò)程、質(zhì)量改善過(guò)程等。在電信行業(yè)表現(xiàn)為用戶的增加過(guò)程和用戶的保持過(guò)程。如果把質(zhì)量理解為廣義的質(zhì)量，質(zhì)量界的泰斗朱蘭先生提出的質(zhì)量3步曲可以解釋這兩個(gè)過(guò)程，既系統(tǒng)建立過(guò)程、系統(tǒng)投入過(guò)程和系統(tǒng)改善過(guò)程。在后兩個(gè)過(guò)程中，投資項(xiàng)目仍然有失敗的風(fēng)險(xiǎn)。在后兩個(gè)過(guò)程中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中改善過(guò)程的各種技術(shù)和方法都可以用來(lái)增加投資項(xiàng)目的獲利機(jī)會(huì)和減少虧損風(fēng)險(xiǎn)，例如過(guò)程優(yōu)化技術(shù)POT、約束理論TOC、6s質(zhì)量管理法、ERP資源計(jì)劃、全面質(zhì)量管理TQC、全員設(shè)備管理TPM、5S運(yùn)動(dòng)等。
在投資項(xiàng)目完成后容易被忽視的風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目條件變化風(fēng)險(xiǎn)。由于社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境的劇烈變化，項(xiàng)目決策時(shí)的約束條件和假設(shè)條件可能發(fā)生根本的變化。如果投資者不能及時(shí)察覺(jué)到這些變化和采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施，項(xiàng)目的虧損風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。在現(xiàn)實(shí)的項(xiàng)目中，有眾多的項(xiàng)目由于競(jìng)爭(zhēng)格局的變化、替代產(chǎn)品的投入、技術(shù)革命的發(fā)生、政策法規(guī)的變化、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的更改等項(xiàng)目條件變化，使原來(lái)可能獲利的項(xiàng)目在項(xiàng)目建成后處于虧損的狀態(tài)。例如酒店項(xiàng)目建設(shè)后附近居民的變化、超級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)后附近道路和交通的變化、產(chǎn)品項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)品價(jià)格變化。在這方面典型的例子是制造業(yè)不斷開(kāi)展的成本工程，由于產(chǎn)品價(jià)格的不斷下降，制造業(yè)不得不持續(xù)地開(kāi)展成本工程來(lái)改善項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和避免虧損。
（三）項(xiàng)目投資應(yīng)如何管理投資風(fēng)險(xiǎn)
3.1項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)是投資項(xiàng)目的固有特征。這是由于無(wú)論是項(xiàng)目決策還是項(xiàng)目建設(shè)，都是建立在對(duì)未來(lái)事件和條件進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上。預(yù)測(cè)具有不確定性，而不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)?？梢灶A(yù)料的事件只有“明天的太陽(yáng)會(huì)從東方出來(lái)”（王石）。
一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素與項(xiàng)目的規(guī)模、行業(yè)、內(nèi)容有關(guān),需要具體項(xiàng)目具體分析。另外，不同的項(xiàng)目利益相關(guān)者具有不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，需要具體角色具體分析，例如承包商具有業(yè)主支付的風(fēng)險(xiǎn)，而業(yè)主具有分銷(xiāo)商履約的風(fēng)險(xiǎn)。下面是典型的項(xiàng)目投資方（含業(yè)主和銀行）的風(fēng)險(xiǎn)因素,但絕對(duì)不是投資項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)因素：
1.國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn):國(guó)家間的關(guān)系、外交政策等因素對(duì)項(xiàng)目的影響，例如10年前“巴統(tǒng)”組織對(duì)部分國(guó)家引進(jìn)高速數(shù)字技術(shù)產(chǎn)品的限制、銥星項(xiàng)目中部分國(guó)家對(duì)通信項(xiàng)目的限制都是例子。1997年伊朗窮人基金會(huì)設(shè)立了彩電器件工廠項(xiàng)目并實(shí)施了國(guó)際招標(biāo)，希望從日本引進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)。德國(guó)、中國(guó)和日本的三家國(guó)際工程承包商分別進(jìn)行了半年到一年的努力，最終由于日本與伊朗的外交關(guān)系影響而失敗。
2.國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn):政府的全局性決策對(duì)項(xiàng)目的影響,例如四川宏光項(xiàng)目,由于政府對(duì)彩電顯像管廠的“禁止新建和控制擴(kuò)建”政策,在廠房建設(shè)中停建。設(shè)備滯留在橫濱港口達(dá)數(shù)年。另外，2004國(guó)家將對(duì)保健品實(shí)施的新政策將會(huì)對(duì)現(xiàn)有的保健品項(xiàng)目產(chǎn)生影響。
3.體制法規(guī)變化: 政府的體制法規(guī)發(fā)生變化或存在矛盾處時(shí)，項(xiàng)目將受到影響。前一種情況的例子是,中國(guó)加入WTO以后,2005年信息產(chǎn)品的關(guān)稅降為0關(guān)稅,這個(gè)變化將對(duì)相當(dāng)多的信息產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。后一種情況的例子是,在“合資合同法”中規(guī)定“合資合同的要點(diǎn)需經(jīng)合資雙方董事會(huì)批準(zhǔn)和政府主管部門(mén)批準(zhǔn)備案”，而在WTO中國(guó)加入工作組報(bào)告書(shū)中 第（49）段：“技術(shù)轉(zhuǎn)讓的條款和條件、生產(chǎn)工序或其他專有知識(shí)，特別是在投資的范圍內(nèi)，只需投資雙方同意”，而沒(méi)有政府對(duì)合資合同的批準(zhǔn)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓的外匯是支付不出去的。
4.項(xiàng)目資金不足：項(xiàng)目建設(shè)的前提條件是資金保證,盡管在目前存在“錢(qián)找項(xiàng)目”的趨勢(shì),但是有相當(dāng)多的企業(yè)資信狀況使銀行不敢將錢(qián)貸出。借貸的銀行一般只會(huì)提供項(xiàng)目的部分資金，業(yè)主的注冊(cè)資金不足、合伙人撤出、資金使用不當(dāng)項(xiàng)目將形成“爛尾”。
5.人員道德風(fēng)險(xiǎn):道德風(fēng)險(xiǎn)系指項(xiàng)目的關(guān)鍵人員或項(xiàng)目的利益相關(guān)者的道德意識(shí)與應(yīng)有的道德品行發(fā)生偏離,給項(xiàng)目帶來(lái)的重大損害。例如北京玫瑰園項(xiàng)目的首位經(jīng)營(yíng)者立項(xiàng)的出發(fā)點(diǎn)就是為了立項(xiàng)后售出牟利，在審批中的一系列違規(guī)操作給項(xiàng)目帶來(lái)了重大損害。
6.工期延誤風(fēng)險(xiǎn):工期延誤風(fēng)險(xiǎn)的原因可以是業(yè)主的管理不善或承包商的履約不力,例如承包商出于經(jīng)濟(jì)效益考慮在項(xiàng)目的單位時(shí)間內(nèi)中投入的資源不足。
7.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn):技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括工程技術(shù)和產(chǎn)品技術(shù)兩類,雖然項(xiàng)目的工程設(shè)計(jì)都交給業(yè)主審核,但在很多情況下,業(yè)主不具備審核能力.如果設(shè)計(jì)出錯(cuò),輕則返工,重則項(xiàng)目損毀。產(chǎn)品技術(shù)又存在技術(shù)成熟度、技術(shù)先進(jìn)性、技術(shù)的后續(xù)支持能力風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于高新技術(shù)存在成熟度風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于成熟技術(shù)存在先進(jìn)性風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)技術(shù)來(lái)源存在技術(shù)的后續(xù)支持能力風(fēng)險(xiǎn)。例如當(dāng)前的計(jì)算機(jī)CRT顯示器項(xiàng)目面臨著液晶顯示技術(shù)革命的風(fēng)險(xiǎn),而引進(jìn)的液晶顯示技術(shù)項(xiàng)目面臨著后續(xù)技術(shù)支持的風(fēng)險(xiǎn)。
8.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包含產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)的供求關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于在投資時(shí)上述參數(shù)都是預(yù)測(cè)，是項(xiàng)目立項(xiàng)的假設(shè)條件，需要隨時(shí)關(guān)注變化提出應(yīng)對(duì)措施。例如80年代電子工業(yè)的音響設(shè)備工廠的投資熱迅速造成生產(chǎn)過(guò)剩，大批音響廠關(guān)閉。
9.材料、另部件、能源供給風(fēng)險(xiǎn):在特定的條件下，供方的停供、少供、以壟斷價(jià)格供都可能使項(xiàng)目失敗，減少收益或根本無(wú)收益，從而造成項(xiàng)目投資的回收困難。
10.經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn):世界或國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的影響有股市的風(fēng)波、匯率的變化、銀行儲(chǔ)蓄利率的調(diào)整、金融風(fēng)暴等因素。例如韓國(guó)的某彩電企業(yè)在開(kāi)發(fā)出超大屏幕純平彩電產(chǎn)品后，恰置亞洲金融風(fēng)暴時(shí)期，無(wú)資金繼續(xù)支持量產(chǎn)化，只有停止項(xiàng)目。11.合同法律風(fēng)險(xiǎn):合同條款的嚴(yán)謹(jǐn)性、合同條款的公正性、合同條款與法律的符合性都可能對(duì)項(xiàng)目具有影響，盡管這些影響的結(jié)果具有隱蔽性和間接性。例如合資合同中的董事會(huì)一致同意條款的內(nèi)容將決定公司的經(jīng)營(yíng)者與所有者的權(quán)力分配，而經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)掌握的供給和銷(xiāo)售關(guān)系控制利潤(rùn)的流向，形成投資者無(wú)經(jīng)濟(jì)回報(bào)。在國(guó)內(nèi)一些技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目中，盡管外資方持小股，不具有經(jīng)營(yíng)權(quán)，但是通過(guò)關(guān)鍵另部件的合同供給價(jià)格，也可以控制項(xiàng)目的利潤(rùn)流向。
12.業(yè)主的經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)主對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理能力將影響項(xiàng)目的盈利和投資回報(bào)績(jī)效。在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)比較明顯，既通常說(shuō)的毛利，而管理帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，例如成本控制、質(zhì)量控制、市場(chǎng)開(kāi)拓帶來(lái)的效益是與管理者的管理能力和努力程度有關(guān)并影響投資回報(bào)。例如同樣一家酒店，有人經(jīng)營(yíng)虧損，有人經(jīng)營(yíng)盈利。
13.特殊事件風(fēng)險(xiǎn):項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)的運(yùn)輸滅失、保管損毀，工程的安全、質(zhì)量事故，群體行為越軌等對(duì)項(xiàng)目的影響。例如2000年某跨國(guó)集團(tuán)公司為了降低成本欲將波蘭的產(chǎn)品工廠搬遷到中國(guó)，國(guó)內(nèi)和國(guó)外多家設(shè)備公司介入項(xiàng)目，但是由于波蘭工廠員工罷工反對(duì)，項(xiàng)目停止。
14.自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn):項(xiàng)目地區(qū)的地震、洪水、臺(tái)風(fēng)、火災(zāi)、疫情等對(duì)項(xiàng)目造成的損害，例如2003年的非典型肺炎SARS對(duì)在建項(xiàng)目的損害。尤其是合資項(xiàng)目和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目受到的影響巨大。
15.資金匯兌風(fēng)險(xiǎn):資金匯兌風(fēng)險(xiǎn)是指匯率的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目的影響性。針對(duì)項(xiàng)目匯兌風(fēng)險(xiǎn)，提供資金者應(yīng)考核項(xiàng)目?jī)攤瞳@利能力對(duì)匯率變化的敏感性，項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。
投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)項(xiàng)目的具體內(nèi)容、規(guī)模大小、行業(yè)屬性、項(xiàng)目階段、利益相關(guān)者具有不同的類型。但是，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程、應(yīng)對(duì)的策略和使用的技術(shù)方法是共同的。在上述3個(gè)方面已經(jīng)形成了比較成熟的管理思想。如果比較美國(guó)航天署NASA、項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)PMI、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織ISO關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)或指導(dǎo)性文件，其管理思想、管理過(guò)程和管理方法是相同的。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理可以概括為實(shí)施規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程、選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略和采用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。
3.2投資風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程和應(yīng)對(duì)策略：
美國(guó)項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程分為風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)定性分析過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)定量分析過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施監(jiān)控過(guò)程。而有些組織將其簡(jiǎn)化為計(jì)劃、識(shí)別、分析和應(yīng)對(duì)過(guò)程。
在風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃過(guò)程中需要確定風(fēng)險(xiǎn)管理的人員、職責(zé)、程序和落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理的費(fèi)用；在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程中開(kāi)列風(fēng)險(xiǎn)因素清單、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和影響程度、確定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的征兆；在風(fēng)險(xiǎn)定性分析過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行排序和確定等級(jí)；在定量分析過(guò)程中采用量化的方法確定風(fēng)險(xiǎn)的概率和影響程度、選擇出需要對(duì)策的重大風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)估整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)過(guò)程中提出風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策和指派負(fù)責(zé)人員；在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控過(guò)程中跟蹤風(fēng)險(xiǎn)因素的跡象、實(shí)施對(duì)策措施和評(píng)估對(duì)策的有效性、殘留風(fēng)險(xiǎn)和二次風(fēng)險(xiǎn)。
在風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略上，管理界共同認(rèn)可的策略是避免策略、減輕策略、轉(zhuǎn)移策略和接受策略。
避免策略是設(shè)法消除風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。 例如，在決策時(shí)不投資、只投資不超過(guò)自身承受能力的項(xiàng)目、按判定標(biāo)準(zhǔn)篩選投項(xiàng)目等。在項(xiàng)目執(zhí)行中縮減項(xiàng)目范圍、避免高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)、增加資源或時(shí)間、采用熟悉的方法而不是革新的方法、避免雇傭不熟悉的承包商等措施，都是避免策略的應(yīng)用。由于一般的投資規(guī)律是風(fēng)險(xiǎn)越大,利潤(rùn)越大,風(fēng)險(xiǎn)避免措施的代價(jià)往往是失去了獲利的機(jī)會(huì)。
轉(zhuǎn)移策略是尋求將風(fēng)險(xiǎn)的后果連同應(yīng)對(duì)的責(zé)任一起轉(zhuǎn)移給第三者。通常的轉(zhuǎn)移策略有工程分包、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、財(cái)產(chǎn)租賃、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)、選擇合同類型、利用合同條款等措施。由于向第三方轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移策略通常涉及到向接受風(fēng)險(xiǎn)方支付分包費(fèi)、轉(zhuǎn)讓費(fèi)、租賃費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、履約保證金、擔(dān)保金等。
減緩策略是尋求降低風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率或減輕其影響程度。減輕風(fēng)險(xiǎn)影響程度的策略有貸款擔(dān)保、合同索賠條款、鎖定匯率變化、承包商無(wú)力履約的情況下承包撤換、貿(mào)易合同的及時(shí)中止等。降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率的策略有投資熟悉的行業(yè)、選擇供不應(yīng)求的市場(chǎng)、增加資源、費(fèi)用和工期、選擇較穩(wěn)定的賣(mài)方等措施。
接受策略表明投資者不準(zhǔn)備改變項(xiàng)目決策或方案或者找不到其他適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。消極的接受是不采取行動(dòng)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)由項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)處理。積極的接受策略有在預(yù)算中開(kāi)列預(yù)備金項(xiàng)、制訂項(xiàng)目的替代方案、撤退方案等措施。3.3投資風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)(此章節(jié)略)
投資風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)是比風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略更加具體的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，這些管理技術(shù)可以從簡(jiǎn)單的方案替代技術(shù)，到復(fù)雜的蒙特卡羅仿真技術(shù)。

（后待續(xù)）

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