3 當事人各方協(xié)商分擔，如果尚在貸款償還期間，應當由政府、項目發(fā)起人、債權(quán)人三方按照事先約定的比例分但損失，如果在貸款已經(jīng)償還結(jié)束的運營期間，則由政府和項目發(fā)起人按照事先約定的比例分擔損失。
（3）經(jīng)濟風險。
經(jīng)濟風險包括以下兩種：
* 市場風險：由于BOT項目投資大、回收期長，面臨變幻莫測的市場，股本投資者不希望其投資收益取決于其產(chǎn)品市場中的表現(xiàn)，不希望直接面對市場風險，比如項目建成投入運行后，因市場競爭、新技術(shù)的出現(xiàn)以及管理機制等因素影響，造成實際收于低于設計收入，現(xiàn)金流量不足，難以補償項目經(jīng)營成本支出和按時歸還貸款的風險。
風險管理方法：
1） 做好國內(nèi)外市場調(diào)研分析。對市場有充分的認識，了解市場動態(tài)，根據(jù)項目公司自身的實力來有效規(guī)避風險。
2）通過簽訂或取或付的產(chǎn)品購買合同。或供或付的長期供貨合同鎖定產(chǎn)品的價格，確保項目收益。
3） 政府或其公營機構(gòu)保證。如政府或其公營機構(gòu)在特許權(quán)協(xié)議中明確承諾項目運營的頭幾年內(nèi)保證最低車流量或使用量以確保項目的成功，以此來分散在BOT高速公路、隧道、橋梁、發(fā)電項目中的風險。
4） 建立獨立賬戶。針對現(xiàn)金流量時高時低的情況，通過設立獨立賬戶，優(yōu)先支付項目債務利息。政府在項目建設期，提供附屬貸款，保證償還債務利息。
* 金融風險：包括外匯風險和利率風險。外匯風險涉及到東道國通貨的自由兌換、經(jīng)營收益的自由匯出及匯率波動所造成的貨幣貶值問題。利率風險是指在經(jīng)營過程中，由于利率變動直接或間接造成項目價值降低或收益受到損失。
風險管理方法：運用掉期等衍生工具，這種方法主要適用于硬通貨之間。同東道國政府或結(jié)算銀行簽名冊主遠期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個雙方都可以接受的價位上，這種方法主要適用于軟硬通貨之間，外匯風險均擔法，首先雙方洽談商定一個基本匯率。然后定出一個中性地帶，在中性地帶內(nèi)，雙方各自承擔外匯風險和利益，但是一旦外匯匯率變化過大，超過了中性地帶，則雙方按一定百分比來分擔風險，固定利率的貸款擔保，理想的多種貨幣組合方式，同銀行及其他金融機構(gòu)密切合作。
2 非系統(tǒng)性風險的識別和管理
非系統(tǒng)風險又黍可控風險，是BOT項目融資中的參與各方可以自行控制和處理的風險，非系統(tǒng)風險的管理主要是通過項目參與各方相互之間的約束和制約來完成的。各方通過反復協(xié)調(diào)商談判，達成各種內(nèi)部協(xié)議，這些協(xié)議明確界定了BOT項目融資參與各方的權(quán)利、義務，相關(guān)的風險也被有效地分配和管理。
（1）信用風險。
BOT項目融資參與各方彼此都存在一個信用風險的問題，對于債權(quán)人而言，面臨的主要風險是不能歸還到期債務，債權(quán)人在采用項目融資方式放款時，必須選擇好理想的項目發(fā)起人和運營商。對政府而方，主要是債權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠的資金完成項目。政府分散風險可以采取以下措施：政府確保發(fā)起人完成項目的最有效辦法是對保證的條件給予實質(zhì)性的落實，政府委派BOT法律專家或財務顧問與債權(quán)人和發(fā)起人接觸并協(xié)助其工作，并要求其將有關(guān)財務信息、擔保手續(xù)公開化，以便確認屆時項目有足夠的資金到位。
（2）競爭性風險。
BOT項目的私人發(fā)起人，在特許期內(nèi)項目的利用量比較穩(wěn)定，但如果東道國政府再在同一區(qū)域建設或許可建設與該BOT項目的客戶分流，利用量減少，從而使債權(quán)人和投資者面臨現(xiàn)金流量不足，本息償還和收益得不到保證的風險。
風險管理方法：
1）通過簽訂或取或付的產(chǎn)品購買合同，或供或付的長期供貨合同鎖定產(chǎn)品的價格，確保項目收益。
2）政府補貼。在現(xiàn)有的公共基礎設施定價體系不完善的情況下，通過政府補貼使 BOT項目的發(fā)起人投資該產(chǎn)業(yè)能在一個比較合理的價格基礎上獲得合理的投資回報，就成為東道國政府進行BOT項目融資的基礎。
項目的非系統(tǒng)性風險是多種多樣的，包括技術(shù)故障風險，運營維修風險，不能完工風險等，在經(jīng)營過程中隨時有可以碰到，而且，非系統(tǒng)性風險的規(guī)避并沒有某一特定的形式，必須根據(jù)項目公司的自身情況和當時的政策來決定，選擇出適合本項目公司的方法。
小結(jié)
BOT項目從根本上說離不開東道國政府的指導、指引和支持。在BOT項目融資中，要充分認識到各類風險，所有參與方要經(jīng)常交流信息，就真正的風險達成共誤解，以此為基礎進行合理而穩(wěn)妥的風險處理。
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