摘要：國際水電項目常采用BOT融資方式，水電項目一般投資大，同時也有一定風(fēng)險.在對國際BOT水電項目的風(fēng)險進行分析的基礎(chǔ)上，建立了風(fēng)險評價指標(biāo)體系.采用層次分析法（AHP）對國際BOT水電項目進行風(fēng)險評價，并應(yīng)用于實際國際B0T水電項目工程.為BOT風(fēng)險評價提供了一種簡單、實用的方法.
關(guān)鍵詞：BOT水電項目 風(fēng)險評價 層次分析法
1 引 言
BOT即建造、運行和移交（Build-Operate-Transfer），是一種項目融資方式.以外國資本（或私人資本）為投融資主體，參與政府基礎(chǔ)設(shè)施項目及大型城市建設(shè)項目建設(shè).在實施中政府通過項目特許權(quán)協(xié)議，在規(guī)定期限內(nèi)，把公共工程項目經(jīng)營權(quán)授予承包商和投資財團組成的項目公司，由項目公司負責(zé)投融資，負責(zé)項目建設(shè)、經(jīng)營和管理，并從項目經(jīng)營中回收投資，償還貸款并賺取利潤.特許期滿，項目公司將項目無償轉(zhuǎn)交給政府經(jīng)營管理.BOT方式吸引了外國資本，減輕了政府財政負擔(dān)，轉(zhuǎn)嫁了債務(wù)負擔(dān)及其他多種風(fēng)險，加快了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，對調(diào)整東道國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有著巨大的促進作用.BOT方式自1984年由當(dāng)時的土耳其總理奧扎爾提出后，在國際上引起了廣泛的影響，特別是在發(fā)展中國家，如菲律賓、泰國、馬來西亞等國家.目前BOT方式已廣泛應(yīng)用于水利、交通、環(huán)保、通信等基礎(chǔ)建設(shè)項目中.中國進入WTO后國際市場拓寬，將會更多地使用BOT項目融資方式引進外資，另一方面也可向境外投資或承包承建工程.
國際BOT項目所需資金越大，實施時面臨的投資風(fēng)險也就越大，風(fēng)險的妥善處置關(guān)系到項目的成敗.需要對投資風(fēng)險的管理對策進行研究，因而從項目跟蹤階段就進行有效的風(fēng)險分析和評價，確定風(fēng)險種類，擬定相應(yīng)的風(fēng)險回避對策，以確保項目的順利進行.
2 風(fēng)險綜合評價層次分析法（AHP）
對國際BOT水電項目風(fēng)險評價本文采用的是層次分析法［1］（AHP）.對一個復(fù)雜的、難以量化的問題總是先按問題的最終目標(biāo)（總目標(biāo)）、分目標(biāo)（中間準則）、子目標(biāo)（指標(biāo)層）幾個層次將所分析問題層次化，然后進行深入的分析，以測定各因素之間的關(guān)系.
建立判斷矩陣，判斷矩陣元素的值反映了人們對各種元素相對重要程度（同等重要、稍微重要、明顯重要、強烈重要、極端重要）的認識，一般采用數(shù)字1～9及其倒數(shù)的度量方法.求解判斷矩陣的特征根，得到的特征矩陣進行歸一化得到重要性的排序權(quán)值.計算同一層次所有因素對于最高層次（總目標(biāo)）相對重要性的排序，稱為層次總排序.為了保證結(jié)果有滿意的一致性，要求隨機一致性比率CR>O.1.用層次分析法綜合得出投資項目風(fēng)險評價結(jié)果.
3 國際BOT水電項目風(fēng)險評價指標(biāo)體系
由于BOT方式的特殊性，其風(fēng)險因素也有其獨特性.歸納起來可概括為政治風(fēng)險B，、經(jīng)濟風(fēng)險B2、法律風(fēng)險B3、環(huán)境與移民風(fēng)險B4，及經(jīng)營管理風(fēng)險B5等5種風(fēng)險［2］.對5種風(fēng)險進行分析，進而得到國際BOT水電項目風(fēng)險評價指標(biāo)體系.對這些因素的綜合評價，就構(gòu)成了BOT水電項目的風(fēng)險情況，將影響項目風(fēng)險用定量方式表示，構(gòu)成BOT水電項目風(fēng)險模型，見附圖，作為最終是否進入該國采用BOT方式承包的理論依據(jù)并加以實施.
3.1 政治風(fēng)險
由于BOT水電項目延續(xù)時 間長，難免要經(jīng)歷東道國的不同政府執(zhí)政時期，后續(xù)政府常常拒不承認上屆政府的承諾.政局動蕩致使項目投資回收無保證，投資者無法獲取最起碼的回報，迫使投資者低條件提前轉(zhuǎn)讓.政治風(fēng)險的主要構(gòu)成是：政局的穩(wěn)定程度C1、政策變動因素C2，項目公司所在國與東道國的貿(mào)易關(guān)系C3，如
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