隨著農(nóng)夫山泉9月登陸港股后表現(xiàn)強(qiáng)勢，軟飲料行業(yè)再次受到資本的廣泛關(guān)注。
近日，浙商證券研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一份軟飲料行業(yè)深度研究報(bào)告，稱該行業(yè)市場空間大，并看好農(nóng)夫山泉持續(xù)坐老大的位置。
東吳證券也表示，我國已經(jīng)成為全球最大的軟飲料市場之一，2019年中國軟飲料市場規(guī)模已接近萬億元，以農(nóng)夫山泉為代表的本土軟飲料企業(yè)不斷壯大，逐漸具備與國際大品牌抗衡的能力，同樣長期看好公司未來發(fā)展前景。
然而在此之前，農(nóng)夫山泉上半年受疫情影響，業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長。2020年1月-5月公司營收86.64億元，同比下降12.63%。因此，農(nóng)夫山泉的現(xiàn)金流情況并不樂觀，僅2020年第一季度，農(nóng)夫山泉銀行貸款就增加了15.5億元。
目前來看，農(nóng)夫山泉仍處于行業(yè)最前端，更是被給予了“水中茅臺”的稱譽(yù)。
那么，被部分業(yè)內(nèi)人士戲稱為“水中茅臺”的農(nóng)夫山泉究竟是否有茅臺般的長期競爭優(yōu)勢呢？
根據(jù)東方財(cái)富公開數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉2020年上半年凈資產(chǎn)收益率（ROE）為25.5%，大幅領(lǐng)先同行業(yè)其他公司。與康師傅、統(tǒng)一相比，農(nóng)夫山泉的杠桿率較低，目前維持在45%左右，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面三家公司基本持平，而銷售凈利潤方面，上半年農(nóng)夫山泉、康師傅和統(tǒng)一的銷售凈利率分別為24.8%、8.1%、9.0%。因此，綜合來看，主要是農(nóng)夫山泉的強(qiáng)盈利能力驅(qū)高ROE。
農(nóng)夫山泉的強(qiáng)盈利能力還體現(xiàn)在它的高毛利率方面，這也正是資本市場青睞農(nóng)夫山泉的重要原因之一。東吳證券報(bào)告顯示，2019年農(nóng)夫山泉整體毛利率為55.4%，同期康師傅和統(tǒng)一的飲料業(yè)務(wù)毛利率分別為33.7%，這主要得益于毛利率高達(dá)60.2%的瓶裝水，另外茶飲料和功能飲料的毛利率也均高于50%。
近幾年，農(nóng)夫山泉不滿足于傳統(tǒng)的包裝水業(yè)務(wù)，逐步外延擴(kuò)張至飲料、果汁領(lǐng)域，并迅速建立競爭優(yōu)勢。
據(jù)Frost &Sullivan 數(shù)據(jù)顯示，12年起農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一，而在茶飲料、功能飲料以及果汁飲料上的市場份額均居中國市場前三位。
農(nóng)夫山泉之所以能夠取得這樣的成果，主要得益于公司多樣的營銷方式與有效的渠道管理體系。
品牌營銷方面，農(nóng)夫山泉品牌傳播能力強(qiáng)，廣告投入高，并且憑借多樣化的營銷方式吸引年輕消費(fèi)群體。2020年公司廣告及促銷占經(jīng)營支出比重接近20%，與19年同期基本持平，并且根據(jù)Chnbrand中國品牌力指數(shù)的2020瓶裝水排行榜，農(nóng)夫山泉以最高分位列第一。除此之外，公司與網(wǎng)易云音樂、故宮進(jìn)行的聯(lián)名活動(dòng)，均成為典型的營銷案例，在消費(fèi)者群體中成為熱門話題。
渠道管理方面，公司主要采取一級經(jīng)銷商制度。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)銷商數(shù)量已經(jīng)超過4400家，覆蓋了全國243萬個(gè)以上的終端零售網(wǎng)點(diǎn)，包含三線及三線以下城市的網(wǎng)店。在不斷拓展渠道規(guī)模的同時(shí)，公司也積極開展與大客戶的直銷活動(dòng)，可以為直銷客戶定制銷售計(jì)劃以及市場活動(dòng)方案等，有助于提升公司形象。
此外，創(chuàng)新性的渠道管理方式也有效提高了終端零售網(wǎng)點(diǎn)的經(jīng)營效率和團(tuán)隊(duì)管理效率，也就是運(yùn)用信息管理系統(tǒng)NCP。合作經(jīng)銷商均可通過手機(jī)或者個(gè)人電腦接入NCP系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)