高榕新基金募資超100億元，放在這市場(chǎng)環(huán)境里，當(dāng)真提氣得很。
前年募得四期美元基金，高榕官方稱AUM150億元。此次雙幣基金完成，規(guī)模來(lái)到280億元，其中五期美元基金11.5億美元，人民幣基金細(xì)節(jié)未公布，但一算可知，數(shù)字堪稱可觀。
新基金意味著什么？通稿字眼見(jiàn)真章。
一是募資號(hào)召力，這兩年GP募資都愛(ài)這么聊。高榕五期11.5億美元募資，一個(gè)月close，突出個(gè)“快”字。這也能給同行提個(gè)醒：頭部GP的美元募資市場(chǎng)很好。
再一個(gè)是規(guī)模，280億相對(duì)150億，接近翻番，如果畫條曲線，必然會(huì)突然陡峭起來(lái)。想必接下來(lái)高榕的投資節(jié)奏會(huì)加快，覆蓋階段會(huì)向后偏。
另外，募這么多錢投向哪里？相比四期時(shí)的口徑，高榕把“新技術(shù)”做了細(xì)化，明確列出人工智能、機(jī)器人和芯片三條線，此外還特別強(qiáng)調(diào)了醫(yī)療科技——最近熱得發(fā)燙的賽道。今年的投資主體毫無(wú)疑問(wèn)是硬科技和醫(yī)療，爭(zhēng)得激烈，早已進(jìn)場(chǎng)的高榕這把備足了彈藥。
第四點(diǎn)也是最有代表性的一點(diǎn)，是募資方向。美元基金募得快，以機(jī)構(gòu)LP為主。founder's fund策略這次偏向了人民幣基金，目的明確，“多家頂級(jí)TMT公司和傳統(tǒng)巨頭企業(yè)的創(chuàng)始人或核心高管亦成為重要出資人”，和新基金的投資方向匹配得很準(zhǔn)。
高榕資本設(shè)立至今六年，核心競(jìng)爭(zhēng)力和獨(dú)特性究竟是什么？張震可能是唯一一個(gè)從洞察起步，投到案子，每個(gè)環(huán)節(jié)做對(duì)了選擇，還單個(gè)案例拿到超過(guò)20億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資人。既然講“LP們捧張震捧對(duì)了”，總得講出個(gè)理兒，正文就從高榕參謀部談起罷。
奇怪的高榕參謀部
高榕有個(gè)研究中心，別名獨(dú)特，叫“高榕參謀部”。
高榕搞參謀部是個(gè)奇怪的事情。
命名倒是不出奇，張震部隊(duì)大院出身，這也不是他第一次用部隊(duì)建制來(lái)描述VC。比如以前，他就有這么句話解釋合伙人關(guān)系，“我是團(tuán)長(zhǎng)，精力放在戰(zhàn)略選擇和組織制度上，高翔就是政委，粘合力很強(qiáng)，擅長(zhǎng)培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，岳斌是參謀長(zhǎng)，非常Sharp，對(duì)新趨勢(shì)很敏銳”。
研究本身也不出奇。人家都說(shuō)做投資要懂產(chǎn)業(yè)，投研結(jié)合雙輪驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期主義，要打造風(fēng)險(xiǎn)投資的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)然要依賴于研究能力的構(gòu)建。
那么，高榕研究院奇怪在哪兒？
奇怪的點(diǎn)在于組織結(jié)構(gòu)。高榕把研究單拎出來(lái)做研究院，背后有個(gè)悖論，研究院這樣居于中后臺(tái)的組織結(jié)構(gòu)，對(duì)于投資決策有實(shí)際支撐嗎？答案是沒(méi)有。或者講得思辨一點(diǎn)，叫“很大程度上沒(méi)有”。這個(gè)問(wèn)題，很多家老牌機(jī)構(gòu)都驗(yàn)證過(guò)。
紅杉早年組建過(guò)研究院，之后投出過(guò)中通、達(dá)達(dá)、拼多多等知名案例的郭山汕，當(dāng)年就是以分析師的身份進(jìn)入紅杉研究院的，最初負(fù)責(zé)coldcall和行研，方向也轉(zhuǎn)換過(guò)幾次，包括能源、消費(fèi)、物流以及TMT。幾年后紅杉取消了研究院，理由就在于，后臺(tái)研究對(duì)投資決策并沒(méi)有實(shí)質(zhì)支撐。郭山汕轉(zhuǎn)入DealTeam，隨后開(kāi)始出成績(jī)。
高瓴也是如此，這家以研究能力著稱的機(jī)構(gòu)，也做過(guò)直接服務(wù)投資的后臺(tái)研究院，很快發(fā)現(xiàn)“不work”，就把研究能力延伸到投資團(tuán)隊(duì)了。
研究院之于投資決策的證偽，張震不清楚嗎？他應(yīng)該清楚得很。要知道，70后張震雖然還年輕，但可是“老炮”，2002年就加入了I