自6月15日以來，中國股市經(jīng)歷了恐怖的黑色3周。上證綜指從6月15日5178點的高位直接墜落到3700點附近，下跌幅度接近30%，兩市總市值蒸發(fā)超過20萬億元。目前看，股市的走勢仍不樂觀，但不少股市中掙扎的投資者已經(jīng)將目光同時投向了還未發(fā)酵的樓市上。
對于股市和樓市的關系，業(yè)內(nèi)比價流行的看法是“替代論”。樓市低迷，樓價下調(diào)，社會資金流進股市推動股價上漲；樓市熱，房價漲，資金跑向樓市使股市低迷和股價下跌。如此看，在當下股市低迷之際，大量股市的資金會流向相對安全的樓市中，因此會刺激樓價進一步上漲。
上述論點看似有理，其實不然，股市和樓市如果只是單純的替代關系，那么，整個經(jīng)濟系統(tǒng)就是割裂的，甚至可以說這不是一個真正的市場經(jīng)濟體系。首先，所謂的替代關系只能存在于正常的股市行情中，即沒有出現(xiàn)非理性上漲或下跌的股市環(huán)境，在這樣的股市環(huán)境下，股市上漲帶來的賺錢效應或股市低迷帶來的不賺錢效應會使資金合理流入流出，當流入足夠多或流出足夠多，樓市價格就會與股市行情呈現(xiàn)負相關的“替代效應”。
然而，本輪股市暴跌，替代效應已經(jīng)不復存在。大量套牢的資金帶來財富的縮水，只會降低樓市的購買力和投資能力。據(jù)了解，今年上半年股市的暴漲已經(jīng)成為不少一線城市樓市飆漲的重要推手，比如深圳、北京，股市帶來的財富暴增，推升了許多剛需、改善型置業(yè)和投資性置業(yè)，然而隨著股市大跌，居民財富的縮水必然無法再支撐樓市后續(xù)的上漲。
值得注意的是，本輪的股市暴跌不同以往，此次大跌由于資金杠桿效應，導致許多機構(gòu)和個人投資者爆倉，融資盤強平的壓力導致許多場外資金（原本的購房資金）很可能會集中沖入股市進行融資追加保證。如此看，股市的增量資金和原本規(guī)劃在樓市的存量資金都大幅縮水，必然導致樓市需求減弱，指望樓市持續(xù)上漲已經(jīng)很難了。
此外，A股的下跌必然會直接影響到股市里數(shù)百家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，這些地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)自去年以來，就趁著本輪股市行情頻頻融資，比如發(fā)債和定向增發(fā)。一般來說，開發(fā)商現(xiàn)金流充足，其對于土地和樓盤價格的掌控力就越強，所謂的“去化忙”也不復存在。但此輪大跌后，再融資幾乎全部暫停，房企現(xiàn)金流的不充足，房價上漲的動力自然不強。
如此看，股市暴跌下的樓市是有危機感的。從股市中撤場的投資人目光可以轉(zhuǎn)向樓市，但樓市接棒股市再創(chuàng)上漲神話的想法并不可取，投資樓市應當根據(jù)自身需求，合理選擇估值空間更大的一二線城市或許是當下更為理想的選擇。（原標題：股市跌了，樓市怎么辦？）