于支付寶）走過的路，內(nèi)部孵化、反哺核心業(yè)務(wù)之后的獨(dú)立造血（不特指盈利）就是前路。
問題在于何時(shí)？現(xiàn)在看來，成立7年的菜鳥正在努力逼近這個(gè)時(shí)刻，一方面來自阿里的宏觀戰(zhàn)略正趨于穩(wěn)定，另一方面凡是能想到的重資產(chǎn)布局，菜鳥均已涉獵。也恰好在這一年，菜鳥從較為成熟的驛站業(yè)務(wù)上開拓了諸如社區(qū)團(tuán)購之類的商業(yè)項(xiàng)目。這是菜鳥第一次以物流服務(wù)商身份反向發(fā)起的布局，一如當(dāng)年順豐依托物流對(duì)商流進(jìn)行的探索。菜鳥的舉動(dòng)揭示了其對(duì)在存量業(yè)務(wù)之外尋求增量業(yè)務(wù)和打造發(fā)動(dòng)機(jī)的雄心。
總的來說，如果你想看懂并解讀菜鳥，就必須將菜鳥置于阿里這個(gè)巨大的生態(tài)環(huán)境下觀察。反過來，理解菜鳥對(duì)我們理解阿里在做的生意同樣很有幫助——如果你實(shí)在不知道車會(huì)駛向何處，那就干脆俯身觀察公路延展方向，往往會(huì)有意外發(fā)現(xiàn)。
譬如反向解讀菜鳥在2015年公布五張快遞網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略（目前官方不再提及）——快遞、末端、倉配、國際、農(nóng)村，便不難猜出阿里為何錯(cuò)失下沉市場，當(dāng)時(shí)阿里和京東正在一二線城市廝殺，即便阿里知道存在下沉市場，也多半將其粗疏地判斷為農(nóng)村市場（對(duì)應(yīng)農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)）。于是，才有了上面那五張將市場與功能擱在一起進(jìn)行搭建的網(wǎng)絡(luò)。
……
很燒錢的菜鳥
對(duì)于阿里電商零售平臺(tái)業(yè)務(wù)增速放緩，卻依然在2019年第四季度（對(duì)應(yīng)2020財(cái)年Q3）取得營收、利潤超預(yù)期增長的表現(xiàn)，東吳證券認(rèn)為與阿里重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)有關(guān)。“重資產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損縮減，或是盈利成效將是公司未來增長的重要?jiǎng)恿??！睎|吳證券的報(bào)告顯示。該報(bào)告將本地生活、新零售（盒馬、銀泰、天貓超市等）、菜鳥網(wǎng)絡(luò)歸入阿里重資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
具體來看，受到重資產(chǎn)業(yè)務(wù)影響，阿里近三年來核心商業(yè)（零售平臺(tái)業(yè)務(wù)+重資產(chǎn)業(yè)務(wù)）的EBITA Margin（運(yùn)營資產(chǎn)收益性）整體呈下滑趨勢。這一趨勢在2019年一季度（對(duì)應(yīng)2019財(cái)年Q4）得到好轉(zhuǎn)，盡管整體EBITA Margin仍低于2018年同期，但與零售平臺(tái)業(yè)務(wù)EBITA Margin的差距在縮小。
對(duì)應(yīng)到詳細(xì)業(yè)務(wù)上，盒馬+天貓超市的增長、新零售業(yè)務(wù)與網(wǎng)易考拉的并表、本地生活服務(wù)下沉程度加大、阿里云的虧損率降低，推動(dòng)了核心商業(yè)與零售平臺(tái)業(yè)務(wù)之間的EBITA Margin差距。
盡管菜鳥近年來的營收始終處于上升通道中，但東吳證券的報(bào)告并未將菜鳥的增長納入上述起因之中。從2019年第三季度（對(duì)應(yīng)2020財(cái)年Q2）的營收表現(xiàn)來看，盒馬+天貓超市、阿里云、餓了么口碑、菜鳥分別為182億元、92.9億元、68.3億元、47.6億元。
與此同時(shí)，菜鳥還于2019年11月獲得來自阿里233億元的巨量投資。也就是說，在營收端和增速端貢獻(xiàn)有限的菜鳥反而拿到了阿里近年來除去收購餓了么之外最大的單筆投資，這可能是菜鳥未出現(xiàn)在上述名單的原因之一。
重型菜鳥的戰(zhàn)略節(jié)奏
過去7年，菜鳥拎著沉甸甸的現(xiàn)金沖進(jìn)如下領(lǐng)域：倉儲(chǔ)、同城配送、干線物流、數(shù)字化業(yè)務(wù)、智能硬件、物流樞紐。這家主張用科技改善物流世界的公司，在打造重資產(chǎn)的決心上可能并不比亞馬遜、京東差。
諸多跡象顯示，2017年是菜鳥投資風(fēng)格的分割線，變化根源則來自于阿里的戰(zhàn)略變遷。
我們將菜鳥成立至今的戰(zhàn)略部署分為兩個(gè)階段。第一次戰(zhàn)略部署發(fā)生在成立前四年，即2013年~2017年。
第一階段下，菜鳥的主要任務(wù)